1、2月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不及預(yù)期,擊碎“春節(jié)行情”。3月中旬國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,基本上反映了1、2月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比去年四季度環(huán)比減弱的現(xiàn)實(shí),地產(chǎn)價(jià)格快速飆升以及2月末調(diào)研結(jié)果中工業(yè)端的低迷進(jìn)一步驗(yàn)證了這個(gè)事實(shí)。
    3月末終端需求釋放將提供鋼材價(jià)格上行動(dòng)力。結(jié)合我們與上海地區(qū)鋼貿(mào)商的交流,市場(chǎng)觀望情緒確實(shí)比較濃厚,但終端需求并沒(méi)有像價(jià)格顯示的那樣一落千丈,只是今年的開(kāi)工進(jìn)程與往年春節(jié)之后的進(jìn)度相比基本落后1~2周。
    良好的水泥需求可能意味著工業(yè)活動(dòng)仍存在上行空間。作為今年旺季開(kāi)端,本月各行業(yè)的需求并未如之前預(yù)期那樣旺盛,僅水泥行業(yè)反饋較為樂(lè)觀。水泥行業(yè)的良好表現(xiàn)可能與其庫(kù)存的季節(jié)性相關(guān),較低的庫(kù)存有利于價(jià)格的上漲,同時(shí)基礎(chǔ)建設(shè)中,水泥的使用從某種程度上早于其他原材料,所以鋼鐵行業(yè)在后期可能會(huì)受到帶動(dòng)。
    關(guān)注政策變動(dòng)歷史規(guī)律對(duì)哈氏合金管終端需求的影響。我們認(rèn)為除了基本面之外,地產(chǎn)、鐵路、城鎮(zhèn)化方面的政策都將對(duì)終端需求產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我們統(tǒng)計(jì)了過(guò)去10年兩會(huì)期間中央固定資產(chǎn)投資同比增速,4月份大概率會(huì)出現(xiàn)上升,短期新開(kāi)工項(xiàng)目會(huì)拉動(dòng)對(duì)哈氏合金管的采購(gòu)。